从投资拉动到运营引领，详解北控水务高质量发展路径

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近年来北控水务也在逐步由“外延式增长”过渡到“内涵式增长”，实现动能转化。从项目的梳理中不难看出，近些年北控水务在项目的承揽上逐步“做减法”，主动收缩水环境综合治理建造项目的投资，同时新增订单更多地探索注重技术服务的轻资产模式，用灵活的项目与资本运作模式，达到项目高质量精细化发展的同时，保持了核心水处理业务稳步增长。

来源：中国水网    作者：王馨

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● 内涵式增长驱动价值创造 北控水务冒建华详解水务行业机遇与挑战● 水务龙头开启下沉式创新，解密北控水务的技术创新之路

对于水务行业来说，传统增量市场放缓是大势所趋，行业普遍认为市场早已进入到存量的博弈阶段，整体发展面临一些挑战。为了应对新趋势，从“投资拉动”到“运营拉动”，成为众多环保企业的共同选择。

近年来北控水务也在逐步由“外延式增长”过渡到“内涵式增长”，实现动能转化。从项目的梳理中不难看出，近些年北控水务在项目的承揽上逐步“做减法”，主动收缩水环境综合治理建造项目的投资，同时新增订单更多地探索注重技术服务的轻资产模式，用灵活的项目与资本运作模式，达到项目高质量精细化发展的同时，保持了核心水处理业务稳步增长。

模式挑战下，北控水务向“内涵式增长”发力

水务行业在过去几十年间，通过PPP、EPC等模式运作，大量需要治理的供水和污水处理工程得到了数量的提升。

如今，随着末端环境治理项目基本完成，传统增量市场放缓成为大势所趋。根据E20数据中心统计，2022年上半年，市政领域共计释放项目53个，较同期减少10个，水环境类项目共计释放16个，较同期减少14个。相比2021年上半年时候，分别减少了53.54%和57.07%。

北控水务集团副总裁冒建华在此前接受GWI全球水务智库采访时也提到，国内水务市场的下一阶段，将更注重“质”和“效”的完善，而不是“量”的提升。同时他指出，在资本收紧、平台公司崛起等众多挑战下，模式竞争在很大程度上，主导着行业的变化。

“在生态文明建设的体系下，环境产业的关键词是持续价值的创造，带来的是环保项目运作模式的根本改变。”冒建华表示，据初步数据显示，近些年市场上的EPCO+TOT项目，或者EPC项目，已经逐渐取代部分的BOT项目，这导致环保企业在行业竞争中优势逐渐消失，实际所能获利的环节也越来越少（相关阅读：内涵式增长驱动价值创造 北控水务冒建华详解水务行业机遇与挑战）。

为了应对新的趋势，北控水务在逐步由“外延式增长”过渡到“内涵式增长”，实现动能转化。相比基于线性规模扩张下的外延式增长，内涵式增长或将带来持续价值、超额收益等一系列动作和改变。

2019年，北控水务实施了技术产品化和解决方案化改革，进一步从需求和应用出发，并且以“产品为支撑、解决方案为路径的面向客户的技术体系”转型。

同年，北控水务牵头拿下的江门市包括鹤山沙坪河、蓬江区黑臭水体整治（一期）项目、蓬江区水环境综合治理(二期) 等一系列水污染治理项目，累计总投资超16亿，管理项目超过80亿元，受到行业广泛关注。

对此，冒建华指出，在模式挑战中，例如PPP、EPCO、BOT等模式过度依赖于工程信用、特许经营权信用，忽略其生态环境价值信用。专业管家模式的关键在于打通管理与价值链条，其横向打通供需关系，纵向打通机构部门与专业条线关系，通过专业管家推进经济发展与生态环境统筹规划，在赋能生态环境提速的同时，进一步推动地区经济高质量发展。

江门项目中，北控水务基于多年环境综合治理的设计、建设、运营管理经验，让供应链各环节的拆解和整合实现更加精准的把控，为江门市政府，系统性梳理各项工作，制定顶层规划。

蓬江一期项目仅用时3个月完成了项目谈判、项目立项、招投标全流程，全面实现动工建设。同时，北控水务通过前期摸底排查、污染源系统分析，提出了全流程系统治理理念，在城市，探索供排水一体化、水务水环境一体化、城乡水务一体化、厂网河一体化、水产业链智慧化、环保教育常态化“六个一体”统筹推进发展路径。显著的治理效果，以及公共价值的提升，均得到了国家和省黑臭水体考评组及社会的充分肯定。

由于我国的水环境治理具有管理体系的复杂性，整合过程考验企业的技术能力和管理能力，涉及专业也很庞杂，也因此，市面上的EPCO等类项目基本上是几家运营能力比较强的专业型水务公司在做。冒建华表示，这其中运营团队的支撑非常重要，如北控水务仅在流域治理领域的专业设置上，就包含了16个专业，集中提供及时完整的解决方案。

据GWI相关文章显示，截止目前，北控水务承接的仅EPCO项目规模已经累计超过200亿，规模优势和成本优势都已得到验证，在积累了各种环境下的水处理技术和案例的同时，获得了丰厚的利润回报。8月30日，北控水务公布2022年中期业绩，其收入利润结构持续优化，水务运营板块收入占比已增至61%。

多种轻资产运作模式,“双平台”战略优势凸显

2008年，北控集团收购上华控股，注入水务资产并更名为北控水务，同年收购中科成并同时完成了混改，一批具有国际化视野的金融人才进入北控水务核心管理层。北控水务通过多种资本手段如增发新股、发行债券、银行贷款等外部筹资方式，聚焦亚洲发展中国家和欧洲发达国家、以开发新项目和投资并购并举的方式开始了快速扩张之路。

此后的十余年中，成功并购国内外数家供水厂和污水厂，逐步超越行业内的竞争对手，实现了多年水处理规模位居全国第一，成长为行业龙头。据官方数据显示，至2022年6月末，北控水务拥有水厂及乡镇污水处理设施已达到1412座，广泛分布在全国31个省市自治区，在海外马来西亚、新加坡、葡萄牙等国家也拥有较多业务发展。

如果回顾北控水务的成长经历，会发现除了丰富扎实的运维经验，创新、高效和灵活的资本运作也是在水务这样一个资本密集型的行业里“成就霸业”的关键。

实际上，在扩大企业规模的这十年间，北控水务已经开始尝试轻资产的探索，利用基金+PPP等创新的金融模式，用相对少的投入去撬动更多项目。

2018年，北控水务发布“双平台”战略，进一步向轻资产企业迈进。在双平台中，北控水务的金融业务被放进“资产管理平台”，该平台强调低风险、收益率；公司主体则成为专注于水务资产运营的“运营管理平台”，在“资产”+“运营”双平台之间，强调战术配合、相互支撑促进。双平台战略的效果很快在北控水务后期的各种拓展中充分显现。

盘活存量，智慧化运营获取新的收益

“整体看，市场上的好项目、好并购标的越来越难找”，冒建华表示，对于持有重资产的水务投资运营企业来说，无论是外部资产还是内部资产，存量资产的盘活和挖掘对于自身发展意义重大。2017年国家发改委《关于加快运用PPP模式盘活基础设施存量资产有关工作的通知》，提出存量基础设施的市场化要求，存量项目PPP成为水务运营企业获得市场的一股新热潮。

近年来，北控水务凭借多年的PPP运作经验，投资了不少存量盘活项目。冒建华表示，重资产投资是北控水务创造轻资产运营机会的重要手段，在商业模式上，北控水务注重轻重并举，即大体量资产的获取和经营管理能力，通过精细化管理、数字化运营、迅速提升企业的运行效率，降低运行成本，谋求获取到新的收益。

如2018年3月，北控水务签约秦皇岛市污水污泥处理PPP项目，覆盖秦皇岛市城区的主要设施，包括5座污水处理厂、1座中水处理厂、2座污泥处理厂、51座污（雨）水泵站和423.31公里排水管网，特许经营权作价36.8亿元，服务人口超百万。

在项目实施过程中，根据秦皇岛市“治海先治河、治河先治水、治水先治污”的城市治水总体思路以及政府需求，北控水务为秦皇岛市提供了城域级解决方案,极大程度上提升了城市水务水环境整体质量。

同时北控水务利用智慧化手段，将污水厂、泵站、污泥厂、管网统一纳入厂网一体化平台精细管理，改变现有各业务系统分散工作的局面，通过行资源整合、科学调度，实现管理效率、劳动效率、设备效率的有效提升，同时极大地提升了防汛响应处置效率，2021年，该项目成功的入选了住建部智慧水务典型案例。

6月28日，北控水务2022年年中工作会在北京召开。总裁周敏表示，“客户为源、创新为道”是集团的经营宗旨，也是未来经营与服务客户的底层逻辑，各部门单位需以此思考“做正确的事”与“正确地做事”这是集团转型过渡期乃至更长一段时间内要达成的关键目标。

无论是新市场的拓展，还是存量市场的盘活，北控水务都追求用更加轻巧的方式去参与其中，这既源自于北控水务开放共赢、注重价值的成长基因，也离不开每一步创新战略规划的实现破局。

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编辑 | 刘彤、刘蓁

统筹 | 李晓佳